¿Qué pasa con el saldo de tu tarjeta si una stablecoin pierde su paridad?

Si una stablecoin pierde su paridad, las monedas que todavía tienes en tu wallet pueden valer menos de un dólar cada una hasta que la paridad se recupere, o para siempre si no se recupera. Una tarjeta cripto prepago funciona de otra manera: una vez que tu depósito se convierte en un saldo en dólares en la tarjeta, ese saldo ya no es un token con precio de mercado, así que un depeg posterior de la moneda que depositaste, en general, no lo modifica. Eso no es una promesa de que nada pueda salir mal; un saldo en tarjeta conlleva otros riesgos. USDC bajó de 90 centavos en marzo de 2023, cuando 3.300 millones de dólares de sus reservas quedaron atrapados en un banco quebrado, y luego se recuperó cuando los reguladores protegieron a los depositantes de ese banco, según la Reserva Federal y Circle. TerraUSD (UST) perdió su paridad en mayo de 2022 y cayó "casi a cero", según la SEC.

La mayoría de las páginas que explican el depeg están escritas para traders. Esta está escrita para quienes gastan.

Este artículo es información general, no asesoramiento financiero.

La paridad es el valor que una stablecoin está diseñada para mantener, normalmente un dólar estadounidense. Qué tan bien lo mantiene depende de lo que respalda al token y de si los tenedores pueden convertirlo de nuevo en dólares.

Las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria, como USDC y USDT, se apoyan en dos cosas.

Reservas. Por cada token en circulación, el emisor mantiene activos en dólares, sobre todo efectivo y deuda a corto plazo del gobierno estadounidense. Circle dice que la mayor parte de la reserva de USDC está en "el Circle Reserve Fund (USDXX), un fondo de mercado monetario gubernamental registrado en la SEC según la norma 2a-7", y el resto en efectivo, "principalmente en un puñado de los bancos más grandes del mundo", según su página de transparencia. Tether dice que "todos los tokens de Tether están vinculados 1 a 1 con una moneda fiduciaria equivalente y respaldados al 100% por las reservas de Tether", según Tether.

Redención. El emisor se compromete a cambiar los tokens por dólares a su valor nominal. Esa promesa ancla el precio de mercado: la Reserva Federal describe a los clientes directos de un emisor como un canal entre la tasa fija del emisor y los precios de cambio que ayuda a "mantener la paridad", según una nota FEDS de 2024.

El problema es quién cuenta como cliente directo. En Tether, el canje mínimo es de 100.000 USD, la comisión es "la mayor entre 1.000 $ o el 0,1%", y las cuentas deben pasar una verificación, según la página de comisiones de Tether. La mayoría de los tenedores cotidianos venden en un mercado, al precio que el mercado les ofrezca.

Los reguladores llevan tiempo definiendo lo que significa estar "respaldado y redimible". El Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS) exige que las stablecoins que supervisa tengan reservas cuyo valor de mercado sea al menos igual a todos los tokens en circulación al cierre de cada día. Esas reservas deben mantenerse separadas de los activos propios del emisor y ser verificadas por un contador independiente al menos una vez al mes. La redención debe completarse en dos días hábiles completos, según su guía de junio de 2022.

Los depegs suelen venir de uno de tres fallos, que a menudo se retroalimentan.

Una reserva solo vale lo que valga el lugar donde está guardada. Si una parte está en un banco que quiebra, o está invertida en algo que pierde valor, los tenedores empiezan a preguntarse si cada token sigue respaldado. Quienes se mueven primero obtienen el mejor precio, lo que da a todos un motivo para moverse primero. Es la misma lógica de una corrida bancaria.

Algunas stablecoins no están respaldadas por dólares en absoluto. La SEC describió a UST como una stablecoin "algorítmica" que "supuestamente mantenía su paridad con el dólar estadounidense siendo intercambiable por otro de los activos cripto de tipo valor de los demandados, LUNA", según su anuncio de la denuncia de 2023. Cuando el respaldo de un token es otro token del mismo proyecto, la caída de uno puede arrastrar al otro, y ninguno tiene activos externos a los que recurrir.

Un token totalmente respaldado puede cotizar por debajo de un dólar si la gente no puede redimirlo con la suficiente rapidez. Durante el episodio de 2023, Circle dijo que la emisión y la redención de USDC "están limitadas por el horario laboral del sistema bancario estadounidense", según cita de la Reserva Federal. Las transferencias bancarias no se mueven los fines de semana. Los precios de los exchanges sí.

• 10 de marzo de 2023. Los reguladores de California cerraron Silicon Valley Bank y designaron a la FDIC como administrador. Solo estaban asegurados los depósitos de hasta 250.000 dólares por cuenta, según la FDIC. Según la Reserva Federal, Circle dijo ese día que "no había podido transferir 3.300 millones de dólares de reservas de USDC".
• 12 de marzo de 2023. La Reserva Federal aprobó medidas que permitieron a la FDIC resolver Silicon Valley Bank y Signature Bank "de forma que protegiera plenamente a todos los depositantes, tanto asegurados como no asegurados", según la Reserva Federal. Circle dijo entonces que los 3.300 millones de dólares "estarán totalmente disponibles cuando los bancos estadounidenses abran mañana por la mañana", bajo el titular "Se cierra la pérdida de paridad del dólar", según Circle.
• 15 de marzo de 2023. Circle dijo que había "resuelto sustancialmente todos los atrasos de emisión y redención de USDC", tras haber redimido 3.800 millones de dólares y emitido 800 millones de dólares desde el lunes por la mañana, según Circle.

Durante marzo, la capitalización de mercado de USDC cayó unos 10.000 millones de dólares, mientras que la de USDT subió unos 9.000 millones, según la Reserva Federal. Los tenedores cambiaron de emisor en lugar de salir de las stablecoins.

El contraste es la lección: las reservas de USDC eran dólares reales que estuvieron fuera de alcance por un tiempo, mientras que el respaldo de UST era su propio token hermano, y nada fuera del proyecto podía restaurarlo.

La GENIUS Act, firmada en julio de 2025, es la ley federal estadounidense para las stablecoins de pago. La explicamos en detalle en nuestra guía de la GENIUS Act. Estas son las partes que afectan al riesgo de depeg.

• Qué pueden ser las reservas. Los emisores autorizados deben mantener reservas "en una base de al menos 1 a 1", compuestas por monedas y billetes, saldos en la Reserva Federal, depósitos en bancos asegurados, letras, notas o bonos del Tesoro con 93 días o menos de vencimiento, y ciertos acuerdos de recompra a corto plazo, según el texto legal. Un token de tipo UST cuyo único respaldo es su token hermano no encaja en esa lista.
• Sin prestar las reservas. Las reservas "no pueden pignorarse, reutilizarse en garantía ni volver a usarse", salvo en casos muy concretos, según el texto legal.
• Procedimientos de redención. Los emisores deben publicar "procedimientos claros y visibles para una redención oportuna", según el texto legal.
• Diseños algorítmicos. La ley ordena al Tesoro estudiar las stablecoins "con colateral endógeno", es decir, tokens que dependen "únicamente del valor de otro activo digital creado o mantenido por el mismo emisor originario", según el texto legal. Eso describe el modelo de UST.

Este es el límite honesto. Los depósitos en bancos asegurados siguen siendo un activo de reserva permitido, así que un emisor que cumple la GENIUS Act todavía puede mantener parte del efectivo en un banco que quiebre, justo lo que le pasó a USDC en 2023. Las normas hacen las reservas más seguras y más visibles. No garantizan que un token nunca cotice por debajo de un dólar durante un pánico. Para ver cuánto han crecido estos tokens, consulta nuestras estadísticas de stablecoins.

Para quien gasta, la pregunta clave es qué tiene en cada momento.

Mientras las monedas están en tu wallet, tienes la propia stablecoin. Si cotiza a 95 centavos, eso es lo que te darán 100 de ellas en un mercado. Cada hora que las mantienes es una hora de exposición a ese emisor y a los precios de mercado, aunque el riesgo sea pequeño la mayor parte del tiempo.

Después de que se convierten en saldo de tarjeta, depende de cómo funcione la tarjeta. Hay dos modelos generales:

SolCard sigue el primer modelo. Cuando se acredita un depósito en USDC o USDT, nuestro sistema calcula un importe en dólares y envía ese importe al socio emisor de la tarjeta, que es quien mantiene el saldo. Cuando pagas, la tarjeta gasta ese saldo en dólares. No vende un token en el momento del pago. Así que si la moneda que depositaste baja después por debajo de un dólar, el saldo en dólares de la tarjeta no se ajusta para seguirla.

Lo que eso no significa:

• No hace que un saldo en tarjeta esté libre de riesgo. El saldo lo mantiene el programa de la tarjeta y su socio emisor, que tienen sus propios riesgos. Aquí no describimos los acuerdos de custodia ni de seguro, y nada de este artículo garantiza que los fondos estén seguros.
• No protege las monedas que todavía no has depositado. Las stablecoins que siguen en tu wallet tienen toda la exposición al precio.
• No es un motivo para mover dinero según el precio. Si una stablecoin cotiza fuera de su paridad, lo sensato es entender por qué antes de hacer nada.

Para ver qué pasa en la red después de que pagas, consulta cómo las redes de tarjetas liquidan en stablecoins.

No puedes controlar el banco de un emisor ni un pánico del mercado. Lo que sigue es conciencia de riesgo, no asesoramiento de inversión.

• Tiempo de tenencia es tiempo de exposición. Cuanto más tiempo esperan las stablecoins a gastarse, más tiempo están expuestas a ese emisor.
• Conoce el emisor de lo que tienes. USDC y USDT son empresas distintas, con reservas, bancos e informes publicados diferentes. Consulta la página de transparencia de cada emisor en lugar de un resumen.
• Trata las "stablecoins" algorítmicas de forma distinta. Un token que solo se sostiene gracias a su propio token hermano ya ha fallado por completo una vez, a una escala de 40.000 millones de dólares.
• Mantén la seguridad básica de la wallet. Un depeg es raro. Una wallet vaciada es más común. Consulta nuestras nociones básicas de seguridad para usuarios de tarjeta.

Cotiza por debajo de su valor objetivo, normalmente un dólar, en los mercados. Quienes venden durante el depeg reciben menos de un dólar por token. Si el respaldo es sólido y la redención vuelve a funcionar, como ocurrió con USDC en marzo de 2023, el precio puede recuperarse. Si el diseño falla, como ocurrió con UST en mayo de 2022, puede que nunca se recupere.

Ninguna stablecoin está libre de riesgo, y no vamos a afirmar lo contrario. USDC está respaldado por reservas que Circle dice que están sobre todo en un fondo del mercado monetario gubernamental registrado en la SEC, con una verificación mensual de terceros, según Circle. Aun así, bajó de 90 centavos en marzo de 2023 y tardó unos tres días en recuperarse. Para quien gasta, las preguntas prácticas son cuánto tiempo lo mantienes antes de gastarlo y qué le pasa a su valor en el camino.

Depende de la tarjeta. En una tarjeta prepago que convierte tu depósito en un saldo en moneda fiduciaria, el saldo no es un token y no cambia de valor según el mercado de la moneda. En una tarjeta que vende tu cripto en el momento de la compra, importa el precio de la moneda en el momento del pago. En cualquier caso, las monedas que no has depositado siguen expuestas.

No necesariamente. La ley exige reservas de alta calidad y procedimientos de redención, pero los depósitos en bancos asegurados siguen siendo un activo de reserva permitido, y el problema de USDC en 2023 fue efectivo guardado en un banco que quebró. Un token respaldado solo por su token hermano, como UST, no cumpliría los requisitos de reserva de la ley.

Un depeg es un evento de precio de mercado que más daño hace cuando tienes el token y tienes que venderlo mientras dura. USDC se recuperó en 2023 porque su respaldo era real; UST no se recuperó, porque su respaldo nunca existió fuera del proyecto. Para quien gasta, las preguntas útiles son qué tienes, de qué emisor y durante cuánto tiempo. En una tarjeta prepago, la exposición al precio está sobre todo en la wallet antes del depósito, no en el saldo de la tarjeta después.

Si quieres convertir tus stablecoins en un saldo de tarjeta en dólares antes de gastar, mira cómo funciona SolCard.

• Reserva Federal -- Mercados primario y secundario de stablecoins, notas FEDS (23 de febrero de 2024)
• Reserva Federal -- Comunicado sobre la resolución de SVB y Signature Bank (12 de marzo de 2023)
• FDIC -- La FDIC crea un banco nacional de seguro de depósitos en Santa Clara (10 de marzo de 2023)
• Circle -- Se retiran 3.300 millones de dólares de riesgo de reservas de USDC, se cierra la pérdida de paridad del dólar (12 de marzo de 2023)
• Circle -- Actualización del 15 de marzo de 2023 sobre las operaciones de USDC
• Circle -- Transparencia y estabilidad
• Tether -- Transparencia
• Tether -- Comisiones
• NYDFS -- Guía sobre la emisión de stablecoins respaldadas por dólares estadounidenses (8 de junio de 2022)
• SEC -- La SEC acusa a Terraform y a su CEO Do Kwon de defraudar a inversores en esquemas cripto (16 de febrero de 2023)
• SEC -- Terraform y Kwon pagarán 4.500 millones de dólares tras el veredicto por fraude (13 de junio de 2024)
• SEC -- Tai Mo Shan pagará 123 millones de dólares por inducir negligentemente a error a los inversores sobre la estabilidad de Terra USD (20 de diciembre de 2024)
• Ley GENIUS, Ley Pública 119-27